財經熱點：在熱行情之下，巴菲特的三個冷思考

二○一四年，不管對美股投資人，還是波克夏‧海瑟威的股東而言，都是豐收的一年。如果把企業股利也算進去的話，標準普爾五百指數已呈連續第六年上漲，一四年漲幅達一三‧七％。至於波克夏的淨值亦呈連六年增加，去年又增加了八‧三％，波克夏股價更大漲二七％。難怪，波克夏第五十屆股東會一開幕，股東們對「股神」巴菲特以及他的老夥伴蒙格（波克夏副董事長）狂呼「我愛你們」。

不過，儘管波克夏獲利成續很好，但巴菲特並未擴大投資部位。從波克夏一四年財報顯示，截至去年底，該公司現金部位已高達六三二‧七億美元，占總資產比重高達二九％（股票占五八％，債券占一三％），來到最近八年的最高點。這與絕大多數共同基金經理人，趁美股屢創歷史新高的牛市榮景，催足投資油門，現金部位目前大多僅占五％以下的情況形成明顯對比。